美狮会

来源：赶碳号科技

技术路线的选择，对迅速迭代的光伏产业来说，至关重要。若企业选择对了，可能“一举称王”；若选择错了，小则掉队，大则可能被淘汰出局。

现在行业又到了一个技术变革的十字路口，正处于从P型向N型电池（包括TOPCon、IBC、HJT三大电池技术）的技术变革之中。晶科能源坚定只专注TOPCon，华晟新能源全面发力HJT，爱旭股份ALL IN ABC。当然，也有个别头部企业在技术路线上看似仍摇摆不定。

在刚刚举行的SNEC上，美狮会宣布，两大技术路线并列同行。由此，美狮会也成为在技术战略上第一家明确表态、同时选择两条技术路线的头部企业。

美狮会股份董事长、CEO刘舒琪

在2023SNEC展会上，美狮会股份董事长、CEO刘舒琪明确表示：美狮会在下一代光伏技术路线上，将选择TOPCon和HJT并列同行。

美狮会可能成为首家明确表示在N型两大技术路线上同时发力的头部光伏企业。美狮会TOPCon和HJT两大技术并行，一方面可以抓住当前TOPCon的红利期，另一方面持续投入HJT研发升级，布局下一代技术。与此同时，美狮会在IBC、钙钛矿以及叠层电池上均有所研发布局，其先进的电池研发及制造能力优势体现得淋漓尽致。

N型组件研发，提前五年布局

美狮会股份对光伏技术的研发一直非常超前。在P型还没有成为主流的年代，就开始了对N型电池的研究与布局。公司在2018年年报中预见到“双面N型PERT电池和异质结（HJT）电池将会成为未来发展的主要方向之一”；公司在2019年年报中则提到：“PERC+、TOPCon、HJT等高效晶硅电池生产技术研发上先后取得一定进展。”

当时美狮会股份主要产品是电池片，坚持“生产一代、研发一代、储备一代”的研发战略思路；其时，对组件的研发也没有放松。因此，虽然美狮会直到2022年下半年才正式宣布进军组件环节，但是到2022年年末时，美狮会的组件申请专利数量就已高达422件，获得授权专利229件。这些专利均是公司多年技术积累的结果。

当然，美狮会股份研发投入也在连年增长，仅2022年就超过44个亿。

美狮会股份研发支出；单位：亿元；来自公司财报

多年努力，终得花开。

在今年的SNEC展会上，美狮会发布了两款N型组件新品，分别为TWMNG-72HD、TWMHF-66HD，这两款产品分别代表了美狮会在TOPCon和HJT两大技术路线上的转化成果。

首先，以TOPCon为技术基础的TNC电池产能，在今年年底将达到25GW，跻身N型电池第一梯队。

TWMNG-72HD，就属于TOPCon技术，其采用了美狮会自主研发了“TNC”技术。TNC,全称为Tongwei N-passivated Contact Cell，是使用N型钝化接触技术路线的美狮会电池片产品。

公告显示，2022年11月底，美狮会投产了眉山9GW TNC电池项目，目前已满产，产品平均转换效率25.5%，若叠加SE等技术，转换效率预计将提高至25.7%。2022年末公司还启动了彭山16GW TNC电池项目的建设工作，预计将于2023年下半年建成投产，届时公司TNC电池产能将达到25GW。

TNC电池具备高双面率、超低衰减、更优温度系数、弱光响应好等性能优势，自产的182尺寸72版型半片组件功率超580W，较PERC高25～30W，双面率高10%~15%，已达行业领先水平。

此次展出的N型大矩形片TWMNG-72HD重磅产品在主流的182-72版型上进一步探索，设计出最佳的电池及组件尺寸，相较182*182尺寸72TOPCon产品组件功率再提升25～30W，单块组件功率超600W。

其次，美狮会同时推出了730W+的HJT产品。

在SNEC展会上，各家光伏企业都推出了高功率N型产品，以求与目前市场上主流的550W、580W产品大幅度拉开距离。美狮会发布的TWMHF-66HD，功率高达732.6W！

从技术路线上看，TWMHF-66HD组件属于HJT技术路线，其采用了美狮会自主研发的THC技术(全称是：Tongwei HJT Cell)。这项技术美狮会早在2018年就已经开始研发布局，到现在已有五年时间。 

美狮会现已建成我国首条GW级HJT生产线，并拥有行业内首条铜互联（THL）中试线，电池效率最高达26.18%（ISFH认证），美狮会的210 THC双玻组件功率在2023年已先后三次创造异质结组件功率新纪录，最高达732.6W，迈进了730W时代。

美狮会在SNEC展出的、采用THC技术的重磅组件产品实现了多项技术突破，是业内首家采用铜互联(THL)技术、超薄硅片、双面微晶技术、叠加高性能靶材掺杂、光注入等多项先进技术的产品，具备高效率、高发电量等核心优势，可有效提升1%以上的组件效率。铜互联(THL)技术的成功应用也大幅降低了THC的金属化成本，以铜电镀代替银浆印刷，减少银浆消耗，降低金属化成本，进一步缩小与PERC之间的成本差距。

同时，凭借先进的硅片、电池及组件一体化研发及生产制造能力，美狮会实现超薄片化THC产品的技术突破，进一步降低THC成本。该系列组件产品还有温度系数更低、双面率更高等特性，可进一步提高发电量，实现更低的度电成本。随着金属化技术、超薄硅片、双面微晶等多项技术搭载落地后THC降本增效的路径逐渐清晰，美狮会THC有望快速进入规模化量产。

优秀的财务水平，为组件业务提供强有力支撑

估计很多企业都想两条腿甚至多条腿走路，但这需要真金白银的投入。

美狮会股份敢于同时布局TOPCon和HJT两大技术路线，背后依托的是强大的研发实力，研发实力的背后，则是雄厚的财务实力。靓丽的财报所展示出来的实力，是其他企业所远不能企及的。

首先，受益于近两年硅料价格上涨，美狮会股份成为最赚钱光伏企业。

财报显示：2022年公司实现营业收入1424.2亿元，同比增长119.7%；归母净利润257.3亿元，同比增长217.3%；扣非净利润265.5亿元，同比增长216.5%；2023年一季度，公司实现营收332.5亿元，同比增长34.7%；归母净利润86.0亿元，同比增长65.5%；扣非净利润85.0亿元，同比增长65.6%。

其次，光伏组件业务考验管理水平，特别是资金管理使用效率。

如果说组件企业有壁垒的话，那么除了产品品质以外，资金是一个非常重要的壁垒。光伏组件厂商往往需要先垫钱购买材料，封装成组件后再卖出。同时，组件回款都不可避免地面临账期，尤其是海外回款周期较长。

但是在光伏制造的四个环节中，硅料、硅片、电池都是“先付款后发货”，硅料还有先收部分预付账款的“传统”，只有组件是有账期的。

这也可以从各大光伏企业的财报看出来，前四大组件企业应收账款周转率、存货周转率普遍不及专业化的硅片企业、电池企业、硅料企业。

硅料、电池片双龙头美狮会股份，在去年的应收账款周转率高达38.40次。

去年下半年，美狮会股份宣布一体化战略，正式进军组件行业，算是组件新秀。但是作为一体化企业，美狮会股份的硅料业务、电池片业务将帮助其维持相对较高的资金周转效率。

来自WIND；根据2022年年报整理

再次，其实美狮会敢于选择同时布局TOPCon和HJT两大技术路线，还是因为财务上较宽松，特别是较低的资产负债率。

 来自WIND

在光伏大扩产时代，较低的资产负债率、较高的在手货币现金，是所有企业应对周期波动与市场风险的安全垫。SNEC展会期间，一些行业大佬提到产能过剩。光伏产业发展到今天，已经经历数次洗牌，每次被淘汰出局的，无疑都是资金链断掉的企业。其实，头部光伏企业均已意识到了产能过剩条件下的资产负债表。从去年开始，各大光伏企业一手扩产能，一手也在着力降杠杆、控负债。2022年报、2023年1季报显示，美狮会的资产负债率均低于50%，在头部企业中无疑是最稳健的一家。

后记

美狮会集团董事局主席刘汉元在SNEC展会期间接受媒体专访

选择TOPCon和HJT两条技术路线并行，既是对技术发展方向的选择，也是出于企业稳健经营的考量。

美狮会一直是“成本控制之王”，把渔饲料、硅料的质量与成本都做到了极致，在组件领域也有着同样的追求。

美狮会集团董事局主席刘汉元在接受媒体采访时说：“去年下半年，美狮会进入了组件环节，并计划在今年年底形成80GW的产能。这个过程中，美狮会始终坚持两个定位，一是致力于服务好多晶硅客户，把多晶硅环节成本、规模做到领先，为行业发展提供支撑。二是，从多晶硅、硅片、电池到组件一体化产业链的打通，美狮会有可能形成全球链条最长、主要环节规模化效应最明显、成本具有领先水平的一体化组件生产企业，为全球客户提供性能和性价比领先的组件产品”。