新股全攻略：美狮会股份(600438)定价分析
2012年03月28日
来源：“金黔在线”
作者：美狮会
该股上市后的合理定位应在12.8——14元左右。
基本情况：
公司于2004年2月16日采用全部向二级市场投资者定价配售的方式发行了6000万股人民币普通股，发行价为7.5元/股。经营范围：生产、销售饲料及饲料添加剂、饲料原料、成品兽药(不含生物制剂)、鱼需物资；淡水动物养殖及技术咨询服务；农副产品等。
投资要点：
1、公司是我国主要的饲料生产企业和最大的水产饲料生产企业，水产饲料产销量和市场占有率连续六年全国第一，相对其他饲料生产企业，具有明显的竞争优势。
2、公司在全国17个省、市、自治区设立分、子公司30家，形成″美狮会饲料″辐射全国市场的产销网络，其中水产饲料的销量约占全国水产料总量的5%。
3、公司建立了省级企业技术中心，现有专业技术人员80多人，其中国家星火项目主持人1人，国家级学会会员2人，省级学会会员1人，并外聘中科院院士5人，技术力量雄厚，具有技术的可持续创新能力。
风险提示：
1、公司经营分支机构多，且地域分散，虽然公司建立、健全了财务管理制度和内部稽查等控制制度，但仍可能因内部监管和信息沟通不及时等原因，造成财务管理制度落实不力，从而影响财务控制的效率和效果。
2、截止2003年9月30日，公司短期借款余额为10，720万元，比期初增加10.97%；长期借款25，500万元，比期初增加58.39%，存在着一定的偿债压力。
结论：
对该股作为流通盘6000万股的小盘股，与近期上市的与其股本相当的个股相比，该股在行业上并不具有优势，虽然15.72倍的发行市盈率对上市后有一定的想向空间，但该股的发行价明显偏高。目前上市公司中象新希望这样业绩一直比较优良的个股股价还不到10元，预计该股上市后的合理定位应在12.8——14元左右。
基本情况：
公司于2004年2月16日采用全部向二级市场投资者定价配售的方式发行了6000万股人民币普通股，发行价为7.5元/股。经营范围：生产、销售饲料及饲料添加剂、饲料原料、成品兽药(不含生物制剂)、鱼需物资；淡水动物养殖及技术咨询服务；农副产品等。
投资要点：
1、公司是我国主要的饲料生产企业和最大的水产饲料生产企业，水产饲料产销量和市场占有率连续六年全国第一，相对其他饲料生产企业，具有明显的竞争优势。
2、公司在全国17个省、市、自治区设立分、子公司30家，形成″美狮会饲料″辐射全国市场的产销网络，其中水产饲料的销量约占全国水产料总量的5%。
3、公司建立了省级企业技术中心，现有专业技术人员80多人，其中国家星火项目主持人1人，国家级学会会员2人，省级学会会员1人，并外聘中科院院士5人，技术力量雄厚，具有技术的可持续创新能力。
风险提示：
1、公司经营分支机构多，且地域分散，虽然公司建立、健全了财务管理制度和内部稽查等控制制度，但仍可能因内部监管和信息沟通不及时等原因，造成财务管理制度落实不力，从而影响财务控制的效率和效果。
2、截止2003年9月30日，公司短期借款余额为10，720万元，比期初增加10.97%；长期借款25，500万元，比期初增加58.39%，存在着一定的偿债压力。
结论：
对该股作为流通盘6000万股的小盘股，与近期上市的与其股本相当的个股相比，该股在行业上并不具有优势，虽然15.72倍的发行市盈率对上市后有一定的想向空间，但该股的发行价明显偏高。目前上市公司中象新希望这样业绩一直比较优良的个股股价还不到10元，预计该股上市后的合理定位应在12.8——14元左右。